光大期货【生猪】:旺季需求尚未启动 猪价延续弱势运行
期货:11月生猪期价延续下行,期货启动现货市场猪价疲软拖累期价跟随下行。生猪尚
截至上周大连生猪加权合约总持仓8.2万手,旺季较10月末的需求8万手增加0.2万手,较7月初10.7万手和3月中旬的延续运行12.5万手的持仓规模均有明显的下降。猪价下跌近月合约跟跌,弱势自10月中旬开始生猪11月合约持续走弱,期货启动11月合约贴水现货1000元/吨,生猪尚贴水交割成为常态。旺季1月合约猪价受现货及资金共同影响,需求因其代表春节后猪价,延续运行期货市场利空预期带动其贴水幅度更大,弱势按照11月末的期货启动2万元/吨的价格计算,1月合约贴水现货约2000元/吨。生猪尚
现货:猪价延续下行,旺季猪肉消费旺季不旺
1、终端旺季消费尚未启动,需求延续弱势。同时叠加前期压栏大猪集中出栏的供给影响,11月,猪价延续回落,临近月底,猪价降幅有所扩大。11月24日,全国生猪均价21.65元/公斤,较10月底跌4.9元/斤;河南地区生猪均价21.7元/公斤,较10月底跌4.62元/公斤。
2、11月猪价高位回落,养殖端补栏意愿有所下降。11月,母猪、仔猪价格较10月底有所下降。
3、随着前期大体重压栏生猪逐渐出栏,临近月底,出栏体重小幅下降。但从整体趋势来看,出栏体重仍较10月增加,说明目前生猪市场供给压力仍较大。
4、随着猪价持续回落,猪粮比延续回落,目前回到9:1合理区间。从目前养殖面情况来看,生猪养殖仍有一定利润。市场普遍预计未来猪价或将持续走弱,养殖利润或将跟随猪价继续回调。
5、猪价回落后,屠宰企业收购积极性有所增加,但由于终端需求仍未见明显好转,开机率较上月有所增加,但仍低于去年同期水平。
策略:11月生猪期货跟随现货走势波动,市场普遍预期11月出栏量将对猪价形成压力,猪价偏弱震荡概率大。截至11月25日生猪1月合约跌破21500元密集成交区后加速下行,考虑到春节后需求疲软猪价下行压力加大,生猪1月合约贴水现货的幅度预期也将扩大。鉴于市场对远期猪价的看跌预期,生猪养殖企业可根据自身养殖成本进行相应套期保值操作。关注终端需求以及出栏量变化对猪价的影响。
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