美联储明晨大概率加息75个基点，将如何安抚“衰退恐慌”？

原标题：美联储明晨大概率加息75个基点，衰退恐慌将如何安抚“衰退恐慌”？美联

美联储将在北京时间9月22日凌晨2时发布议息决议，市场预计此次加息幅度将达到75个基点以上。储明晨

如果美联储的概率个基议息决议符合预期，这将是加息美联储今年以来的第5次加息，也将是何安首次连续在三次会议上加息75个基点。

利率期货数据显示，衰退恐慌目前市场预期美联储9月至少会加息75个基点，美联并有超过15%的储明晨概率加息100个基点。

同时，概率个基受强劲的加息加息预期等因素影响，美元指数进一步上扬，何安一度攀升至110.88，衰退恐慌日内涨幅超0.45%，美联再创2002年以来新高。储明晨

加息75个基点，还是100个基点？

自7月美联储公开市场委员会（FOMC）会议以来，美国8月新增非农就业31万人，失业率维持在3.7%的低位。同时，美国通胀仍处高位，美国8月CPI同比增长8.3%，低于7月的8.5%，而高于市场预期的8.1%。

中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示，预期本次加息75个基点，市场近期已在消化加息75个基点的预期，美国的通胀仍非常高，而劳动力市场弹性很足。

中金宏观表示，美联储在上次会议上已明确表示，加息决策将完全取决于经济数据（data dependent），根据最新的就业和通胀数据，加息75个基点是完全合适的，而加息100个基点的可能性较低。部分通胀预期指标有所回落，在一定程度上减轻了美联储对通胀失控的担忧。同时，因为其他主要经济体央行也已进入加息“快车道”（如两周前欧央行加息75个基点），全球央行同步加息或带来需求共振“收缩”效果，有助于降低各自面对的加息压力。

表示，预计本次加息75个基点的可能性较大，但美联储对加息前景的表述或比市场预期更为鹰派，不完全排除加息100个基点的可能性。8月末杰克逊霍尔央行年会以来，美联储短期加息“幅度”预期进一步上调，美联储主席鲍威尔强调，美联储将继续收紧货币政策、以达成控通胀目标，暗示联储政策即使在明年也不会过快转向、2023年或仍有升息空间。

点阵图怎么变？

除了加息幅度，此次会议的一个看点是将发布反映美联储官员最新预期的点阵图。

6月的点阵图显示，FOMC对2022年和2023年末联邦基金利率的中位数预期分别为3.25%-3.5%和3.5%-3.75%。如果9月加息幅度为75个基点，那么联邦基金利率就将升至3%-3.25%区间。

王晋斌表示，未来或者明年的加息路径，到今年年底就能够看得比较清楚，市场普遍预期今年年底的加息起码会到4%。

华泰证券表示，9月FOMC联储官员（投票）点阵图对2022年末、2023年末联邦基金利率的中位数预期可能较6月份进一步上调。本次议息会议之后，联邦基金利率即可能达到3%-3.25%，而11月、12月以至明年上半年，加息步伐或仍不会停止。往前看，11月美联储仍可能再度加息50-75个基点。

中金宏观表示，美联储或将通过强化加息预期、弱化降息预期、上调通胀预测来兑现自己抗通胀的承诺。美联储需要保持言行一致，过于鸽派的举动会被解读为“沟通混乱”，预计点阵图暗示的今年底联邦基金利率中值将升至4%以上，明年接近4.5%，并维持在这一水平一段时间，这也将对美债收益率和美元汇率形成支撑。

中金宏观还表示，部分美联储官员提倡加息前置（front loading）的做法。美联储官员们将通过提高点阵图中的利率预期来表达他们的想法。尽管点阵图并不一定代表未来加息的确切路径，但在当前这种高通胀环境下，点阵图还是能够起到引导预期的作用。

经济增长预期或继续下调

此次FOMC会议还将发布对通胀、失业率和经济增长的多年预期。

华泰证券表示，美联储本次议息可能继续下调2022年和2023年美国GDP增速预期、上调核心通胀预期，同时，可能淡化市场对“加息终点”的憧憬以巩固金融条件收紧的“降通胀效应”。虽然目前CPI开始回落，但绝对水平仍远远超出美联储的“舒适区”、且10年通胀预期仍然大幅高于联储目标区间。

华泰证券表示，6月FOMC的表述较为“中性”、此后股市估值回升、美元走平、金融条件由此宽松，反而抵消了一部分“快加息”的效用。6-8月的经验表明，若市场看到加息临近尾声，金融条件会自动宽松。所以，8月后美联储选择重回偏鹰派立场、以求尽快稳定通胀预期、而不再尝试平衡兼顾增长与通胀预期管理。

华泰证券表示，预计9月FOMC会淡化市场对加息接近尾声的预期，采取“货币政策对通胀更为敏感、加息未到终点”类似的表述。

中金宏观也表示，美联储本次可能上调通胀和失业率、下调GDP预测，提及美国经济韧性以避免“衰退恐慌”。自上次会议以来，美国通胀并未显著回落，对此，美联储或将上调对2022-2024年底PCE和核心PCE通胀的预测。与此同时，美联储也将上调对失业率的预测，下调对GDP增速的预测，以此暗示货币紧缩将给经济带来一些痛苦。

中金宏观还表示，预计美联储对美国经济的总体态度不会非常悲观，因为过度悲观并不支持美联储继续大幅加息，同时，过度悲观容易引发“衰退恐慌”，带来资产价格大幅波动。为安抚市场，鲍威尔可能会提及美国经济的韧性并表达对经济“软着陆”的期待，尽管实现“软着陆”的概率已经越来越低。

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