光大期货：11月10日有色金属日报

铜：

隔夜铜震荡偏强。期货海外方面，月日有色市场关注焦点在美国中期大选，金属这涉及到拜登政府后续政策能否顺利推进，日报且拜登政府的期货新能源政策对有色来说偏有利；国内方面，国内稳增长政策延续，月日有色近期德国访华以及国内股市的金属快速回暖，带动市场情绪回暖，日报但也不可忽视的期货是淡季即将到来下的变数。基本面方面，月日有色11月份铜价再度高涨，金属临近年尾涨价式推动下游被动累库难现，日报采购情绪或更加谨慎。期货库存方面来看，月日有色昨日LME库存减少2100吨至80975吨；国内广东地区社会库存增加78吨至9578吨。金属升贴水方面，LME0-3月调期费维系偏高贴水；昨日国内现货平水铜上涨30元/吨至贴水100元/吨。我们把这次仍定义为宏观情绪性修复，海外期待美货币政策性拐点已久，因此释放起来也较为强烈，基本面乏善可陈，可能会出现宏观与基本面分化的局面。最后，需要提醒投资者的是，LME禁止俄罗斯金属的讨论仍在进行中，最终结果公布时间未知，如果近阶段公布结果，当前多空博弈下情绪性势必带动铜价波动性再上一个台阶。

镍：

隔夜镍震荡走高。库存方面，昨日LME库存下降402吨至50412吨；上周五统计的国内镍社会库存增加248吨至7298吨，国内保税区库存与上周持平在3900吨，整体来看库存仍在低位水平。市场依然处在利空落地和市场预期美联储加息放缓的氛围中，做多意愿较强。不过，从内外涨跌幅度来看，外盘领涨国内，国内则被动跟随，进口转亏损。当前受印尼镍生铁及中间品、镍锍快速供给影响，市场对镍预期正由镍铁过剩逐渐转向精炼镍过剩，因此市场看涨情绪并不高，但并未体现在库存方面，因此当有色集体躁动之时，在资金影响下镍容易拉涨。但随着11月逐渐进入淡季，不锈钢或逐渐回归弱势运行，排产计划的走高也加大了消化压力，产业链或逐渐进入负反馈，这也成为制约镍价的主要因素。因此对待本轮反弹宜谨慎看待，镍价快速拉涨已经进入年内高风险区域。

铝：

隔夜震荡偏弱，AL2212收于18500元/吨，跌幅0.11%，持仓减仓55手至16.46万手。现货升水10元/吨转至平水，佛山A00报价18820元/吨，对无锡A00报升水230元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-70元/吨；铝杆加工费多地持稳；铝合金上调150元/吨。国内枯水季和采暖季叠加影响，云南及河南等地存在减产压力；多地管控逐步放松、开工开始转好，现货运输流通整体偏紧，当前升水扩至30元、且有继续走扩趋势；国内社会库存延续调降节奏，已至年内新低位。预计近期供给边际转弱、需求边际走强下铝价存在止跌上行动力。近期海外消息较多，盘面有大幅波动的风险，持续关注国内社库情况和LME制裁最终结果。

锡：

夜盘主力跌1.51%，报168000元/吨，2212持仓减少116手至3.5万手，上期所注册仓单增加112吨至2053吨。LME锡跌0.76%，报19600美元/吨，库存增加60吨至4200吨。现货市场，小牌对12月升水500-1500元/吨左右，云字对12月升水1500-2000元/吨附近，云锡对12月升水2000-2500元/吨左右。11-12价差500元/吨，12-01价差1300元/吨，内外比价至8.57。SMM统计10月冶炼产量在1.6万吨左右，远超市场预期。受此影响，国内月差开始快速收敛，关注2211合约交割完毕后结构能够有效转变。海外方面，近一个月，LME巴生港入库量较高，在国内持续注销进口下仍保持累库状态，显示海外需求仍维持羸弱。

锌：

沪锌夜盘主力跌0.82%，报23530元/吨，2212合约持仓减少1654手至10万手，上期所注册仓单减少247吨至397吨。LME锌跌2.23%，报2856.0美元/吨，库存减少50吨至4.36万吨。上海0#锌今日对2212合约报至升水800-900元/吨，对均价升水0-20元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水850-900元/吨左右，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2212合约报升水680-720元/吨附近，津市较沪市贴水130元/吨。11-12价差545元/吨，12-01价差410元/吨，内外比价至8.24。锌处于强现实，弱预期的状态，结构上BACK具备维持高位的基础。10月SMM冶炼产量在51万吨左右，云南冶炼限电影响基本消除，11月预期将能回到53万吨的正常水平。后续关注冶炼产量增量能否超过预期，以及海外需求走弱下，是否有大量的进口锌进入国内市场。

工业硅：

9日百川硅参考价20730元/吨，同昨日持平。其中冶金级牌号#553各地价格回落至19500-21250元/吨，化学级#421持稳在21750-21950元/吨，受西南地区用电压力，以及下游采购节奏拖累，本周南方地区冶金级硅价下跌400元左右，化学级硅需求持续低迷，大厂因成本上涨而惜售的行为无法再继续支撑硅价。目前购销双弱，冶金级原料报价松动，预计硅近期稳中偏弱运行。

(责任编辑：焦点)