A股三大指数小幅收跌，全天成交近8000亿元，四季度行情怎么走？

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10月20日，大指跌全A股三大指数小幅收跌，幅收截至收盘，天成上证指数报收3035.05点，交近季度下跌0.31%；深证成指报收10965.33点，亿元下跌0.56%；创业板指报收2401.72点，行情下跌1%。大指跌全Wind数据显示，幅收两市全天成交近8000亿元。天成

具体来看，行业板块涨少跌多，半导体板块大涨，旅游、采掘、民航等板块涨幅居前，电池、风电、光伏等新能源赛道走弱。北向资金今日净卖出逾60亿元。

粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为，展望四季度，市场破晓将至，市场重回震荡上行趋势。但短期催化因素尚不显著，拐点仍有待确认。对于后市，经济复苏持续深入+资金供需向好+提前布局估值切换是主要驱动逻辑。

财通策略李美岑团队向记者表示，整体上看，预计四季度市场震荡上行，高盈利成长优先，低估值蓝筹有补涨机会。大势上，从海外来看，通过对过往美联储加息尾声的宏观环境复盘，最后一轮加息时美国核心PCE从5%降至4%以下，非农就业大幅缩水，工资增速较高点下行3个月及以上。

短期来看，今年四季度通胀预计依然顽固，核心PCE和CPI降到4%、5%以下可能要到明年二季度。国内“930”地产新政后，地方或有更多政策铺开，带动地产销售向上。从风险点看，瑞信、英国养老金构成欧洲金融风险，美国中期选举、通胀预期再平衡对流动性带来不确定性，市场可能拉锯。

配置上，李美岑团队认为，应该把握两条主线。一方面，可关注欧洲能源转型带来的中国制造替代机会、国内自主可控与数字经济相关产业、医疗基建等板块。另一方面，可关注低估值蓝筹中的地产链、高股息相关标的。当前外部压力促使风险偏好回落，内部更多的稳增长政策逐渐释放，依然有利于高股息组合表现。

前海开源首席经济学家杨德龙指出，三季度我国经济已经开始出现复苏的态势。四季度随着稳定经济增长的一系列政策逐步落地，预计复苏的力度还会进一步增加，作为经济的情绪表，资本市场也有望迎来恢复性上涨的机会。而从经济转型的角度来看，新能源和消费无疑是经济转型长期受益的方向。在市场出现大幅调整之后，大家可以继续关注新能源和消费两大方向的投资机会

港股方面，恒生指数一度下挫到16000点附近，后有所反弹，截至下午15点30分，维持在16200点附近，当日跌幅超过1个百分点。

中泰国际策略分析师颜招骏告诉，由于港股的外资参与度高，如果美股不再下跌，港股亦不会太差。由于当前一年期港元定期利率已达到4%，而较高的无风险利率削弱了风险资产的吸引力，因此预计短期港股的流动性及风险偏好仍然会较低。

颜招骏指出，当前恒生指数的预测PE仅为过去十五年的1.2%分位数，过去20日的日均沽空比率为20.1%，属于历史新高，当恐慌情绪宣泄完毕或海外市场逐渐回稳后，港股很容易会出现空仓平仓盘带动的反弹。港股的反弹幅度及持续性主要取决于后续内地经济的复苏节奏、美债利率的上行幅度及美股的表现。

摩根士丹利全球固定收益团队首席固收策略师 Jim Caron向记者表示，美联储停止加息的时机，不但取决于通胀的下降，还取决于当局结束紧缩周期所订下的先决条件。但近期的消费者物价指数（CPI）通胀报告令形势变得更加复杂，因为从历史来看，美联储只会在政策利率超过通胀率时，才会停止紧缩。“即使可能没有触底，但已愈来愈接近底部，并寻找估值良好的资产，以度过即将来临的市场波动。”他说。

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