美农产品期价创月内新高 或因联动效应传导至国内

本报记者 王 宁

基于美国农作物生长情况不及市场预期的美农判断，近日，产品创月以大豆、内新玉米等为主的高或国内美国期货价格再度走强，并创出月内新高。因联应传

多位分析人士向《证券日报》记者表示，动效导至基于对当前美国农产品长势不佳的美农判断，减产或成为大概率事件，产品创月这也是内新近日美国农产品期货价格接连创出新高的主要原因之一。由于国内外农产品价格存在联动关系，高或国内美国农产品偏高的因联应传价格或会传导至国内市场，国内相关涉农企业应当谨慎做好采购决策，动效导至运用好衍生品工具，美农合理管控价格波动风险。产品创月

减产预期加重

农产品期价上涨

下半年以来，内新北半球遭遇高温天气，7月份至8月份是美国农作物的主要生长季，持续的高温天气对美国农作物的生长产生了较大影响，尤以玉米、大豆等主要农作物的影响最为突出。

方正中期期货农产品研究员侯芝芳向《证券日报》记者表示，7月份至8月份是北半球大豆和玉米的主要生长期，持续高温对其主产区影响较大。基于此，市场对美国大豆和全球玉米减产的忧虑较重，从而提振国际农产品期货价格上涨。

在华泰期货农产品研究员邓绍瑞看来，近日多份针对美国大豆主产区的调研报告出炉，也成为相关农产品期货价格上涨的一大刺激因素。近期美国相关机构的调研数据显示，美国大豆主产区的产量并不如预期乐观，主产州抽样区域内作物结荚数量几乎全线下降，大部分主产区的农作物生长数据落后于去年同期，这比预测新作美豆单产上升的美国农业部（USDA）报告更加符合市场预期。因此，市场预估新作美豆应当存在下调空间，为美豆期价持续回升提供了支撑。玉米种植方面，与此类似。

多位分析人士认为，农产品需求端目前相对平稳，影响期价波动的最不确定性因素在供应端。由于高温干旱天气仍在延续，预计农产品期价短期仍将居高不下。

“美国新作农产品供应量低于预期，需求预期则在逐步好转。”银河期货大宗商品研究员陈界正向记者表示，短期来看，北半球高温天气对美国农作物产量的影响仍将持续，对农产品期货价格高位运行继续形成支撑。

邓绍瑞表示，“目前美豆产量不及预期的可能性较大，且当前出口需求比较乐观，后续应持续关注美国农业部对新作美豆产量的调整。玉米在供应端紧俏的预期下，价格或易涨难跌。”

运用衍生品工具

管控价格波动风险

美国农产品价格不断高企，国内农产品价格会否受到影响？在多位分析人士看来，国内外农产品价格存在联动性，国际农产品偏高的价格传导至国内市场的概率较大，相关国内涉农企业应及早做好对应措施。

“中国压榨大豆以进口为主，国内豆粕、豆油价格与国际大豆价格关联性较高。国际大豆价格持续走强，将会对国内豆粕和豆油价格上涨形成较强支撑。”侯芝芳表示，近两年来，玉米进口量适度增长，提升了国内外玉米价格的相关性影响。但与国内供应量相比，玉米进口量的占比仍然较低。因此，在国内需求端平稳的情况下，国内玉米价格的涨幅将相对有限。今年全球天气变化较为剧烈，农产品供应方面面临较大挑战，建议国内涉农企业运用好衍生品工具，通过买入套期保值或适当增加库存，有效规避农产品价格上涨的风险。

“一方面，国内外豆粕价格的联动性会更加明显；另一方面，美国和欧盟玉米减产后，玉米进口成本势必会抬升，对国内玉米期货现货价格的上涨会形成一定利多影响。”邓绍瑞认为，未来国内的大豆、豆粕、玉米价格都存在上涨的可能，实体企业可通过套期保值来规避非系统性风险。

“当前国内外农产品价格保持较高的联动性，尤其是油脂类贸易品种，受国际市场价格波动的影响较大。豆粕和玉米作为重要的饲料类大宗产品，在最终产品中所占成本较高，如果国际市场豆类价格快速上涨，大概率将导致国内豆类农产品价格走强。但玉米内外盘价格的联动性相对弱于豆类农产品价格。”陈界正认为，近年来国际农产品价格整体处于高位回落阶段，中国作为通胀输入国，相关农产品价格的回落速度可能会滞后于海外市场。因此，涉农企业应谨慎做好采购决策，运用好衍生品工具，合理管控价格波动风险。

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