宏观靴子落地 油脂维持震荡

三大油脂供需情况

油供需：供应方面，宏观马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，靴落马来西亚棕榈油出口将在未来2至3个月内放缓，地油荡预计马来西亚2022年棕榈油产量为1850万吨，持震而2021为1810万吨；截至2022年12月底，宏观马来西亚棕榈油期末库存可能大幅增加至250万吨。靴落需求方面，地油荡Mysteel农产品统计数据显示，持震本周全国重点油厂棕榈油成交量为2.72万吨，宏观比上周增加2.37万吨。靴落库存方面，地油荡Mysteel调研显示，持震截至9月23日（第38周），宏观全国重点地区棕榈油商业库存45.74万吨，靴落较上周增加9.38万吨，地油荡增幅25.8%；同比增加5.87万吨，增幅16.14%。

豆油供需：供应方面，海关总署数据显示，8月份国内豆油进口量3.17万吨，较7月减少2.3万吨，环比下降42.05%；1月至8月累计进口豆油21.55万吨，同比减少77.26万吨，降幅78.19%；截至第38周（9月17日至23日）111家油厂实际压榨量205.43万吨，开工率为71.4%；本周油厂实际开工率较预估低2.26万吨，实际压榨量较前一周增加24.89万吨。需求方面，国内重点油厂散装豆油成交总量14.5万吨，日均成交2.9万吨，较上周增加。库存方面，截至9月23日（第38周），全国重点地区豆油商业库存81.095万吨，较上周增加0.205万吨，涨幅0.25%。

菜油供需：供应方面，2022年第38周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2万吨，本周开工率8.51%；下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估1.8万吨，下周开工率预估7.66%。需求方面，据Mysteel统计，截至9月22日当周，沿海油厂菜油提货量为0.49万吨，较前一周减少0.7万吨。库存方面，截至9月23日，沿海地区主要油厂菜籽库存为8.2万吨，较上周增加3.6万吨；菜油库存1.69万吨，增加0.07万吨；未执行合同1.71万吨，环比减少0.21万吨。

油脂市场走势分析

上周油脂期货盘面呈震荡走势，美联储如期加息75个基点，宏观靴子落地，油脂震荡走弱。后期来看，马来西亚棕榈油正进入产量高峰月份，印尼将开始倾销，由于前期高价棕榈油导致的被替代还未恢复，需求表现疲软。

然而，在全球食品价格上涨的情况下，棕榈油经过前段时间的大幅下跌后，目前已是最便宜的食用油，因此，后期需求可能并不至于太悲观。至少在短期内，有迹象表明需求有所改善。船运调查机构SGS数据显示，9月前20天，马来西亚对印度的棕榈油出口环比增长50%，对中国的发货量也有所回升。

美豆生长期已接近尾声，美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%，减产预期不变。

9月至10月国内进口大豆到港量不足，为豆油价格提供了一定支撑，叠加国内菜籽油市场目前依旧受到供应偏紧的支撑，并且需要提防部分资金逼仓11月合约。郑商所数据显示，目前菜籽油只有1700手仓单，仓单量不多。总体来看，短期油脂行情仍以震荡为主，后期持续关注美联储9月激进加息后，美元指数强势，以及人民币持续贬值，推升大豆、菜籽和油脂进口成本等因素的影响。

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