广发期货：空生猪2301多2303反套策略

基本面详细分析

生猪市场供应偏紧的期货炒作已经大部分Price in在高高在上的现货价格24-26元/KG。从需求上看，空生2023年春节在1月22号，猪多那么传统腌腊季在11月中下旬到12月，反套也就是策略说未来一个多月是需求最旺的季节，除非现货届时上涨超预期，期货否则腌腊需求结束后现货会有季节性暴跌。空生当下口罩事件仍较为严重，猪多市场对于需求的反套预期有较大的分歧。我们认为，策略如果生猪现货价格依旧维持在24-26的期货高位，那么这次需求或大概率不及预期；如果11月的空生价格跌下来破20，需求旺季就仍将如期而至，猪多届时反套策略可以解锁为裸多2301或2303策略。反套

价差角度上看，策略由于1月前供应压力会由于腌腊需求的结束得到季节性的集中释放，而生猪供应压力在23年3月份之前都较低，因此我们认为1月和3月的现货月度均价甚至可以平水。当下03-01的价差有一定的收敛回归驱动。

操作：做空LH2301多2303

建仓区间：【-2300，-2200】

止盈区间：【-1300，-1200】

止损区间：【-2800，-2700】

建议仓位：30%

保证金比例：21%

盈亏比：2：1

风险因素：生猪现货上涨超预期

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