纳芯微网上投资者弃购7.78亿元 业内：不能“闭眼打新”后“违规弃购”

4月17日晚间，纳芯科创板新股（688052）发布发行结果公告：本次发行股数2526.6万股，微网网上投资者放弃认购数量338.15万股，上投弃购股数占本次发行总量比例13.38%，弃购弃购金额7.78亿元。亿元业内

此前上市发行公告显示，后违纳芯微本次发行价格230元/股，规弃购该价格对应的闭眼打新融资规模58.11亿元。

剖析本次较大比例弃购案例的纳芯出现，研究人士总结主要存在两个因素：首先，微网二级市场持续下跌是上投主因。今年以来，弃购上证指数下跌11.77%，亿元业内下跌25.95%，后违个股表现普遍不佳，导致新股上市后收益预期降低和“破发”出现，部分散户投资者出于避险情绪选择弃购。

其次，“绝对价格高”等同与“发行定价估值高”的错误思维导致。从个股角度看，纳芯微总体估值较为合理，但股价绝对价格较高，由于中小散户对估值缺乏专业判断，导致弃购比例较高。

纳芯微本次发行定价230元/股，对应2021年预计市盈率107.48倍，与可比公司（116倍）、（113倍）估值接近。根据市场反馈，该公司作为国内隔离芯片细分行业领军企业，近几年发展迅速，网下机构投资者总体看好公司估值，未出现弃购行为。

值得注意的是，除了纳芯微，近期科创板新股也曾出现网上投资者弃购3.95亿元的情况，弃购股数占比为10.8698%。

对于弃购比例高的案例接连出现，有专家认为，这是市场化博弈加大所致；近期部分新股弃购比例上升，也体现出市场化约束机制正不断发挥作用。首先，去年9月询价定价新规实施以来，买卖双方深化博弈，部分新股开始出现“破发”，网上投资者弃购股数、金额也有所增加，说明“打新稳赚”“新股不败”等现象已被逐步打破。其次，纳芯微本次弃购股数338.15万股，弃购金额7.78亿元，将由主承销商全额包销，在市场持续下跌情况下，包销风险增大也会促使后续发行人和主承销商定价更加审慎。

但为何近期弃购比例高只发生在网上，而网下基本全额申购？业内认为，这主要因为网下投资者如果弃购一次，就被视为违规。其实，网上弃购也是一种违约行为。目前科创板、创业板等板块采用按持有市值申购、中签后再缴款的信用申购模式，相较投资者申购前需全额预缴资金的申购模式，可有效避免造成大量资金冻结，提升投资者资金使用效率，但并不表示投资者申购后可随意放弃缴款。根据相关规定，网上投资者12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的，6个月内将无法再参与新股申购。

业内建议，网上投资者需要及时调整打新思路，加强对新股申购相关规则的学习，打新之前要先对上市企业有充分的了解和认知，理性参与新股申购。对于不看好的新股，可以选择不参与，不能先“闭眼打新”而后“违规弃购”，既影响自身打新资格，也对新股发行秩序造成负面影响。

(责任编辑：休闲)